Соцмережі
30 Березня 2022
332

Ерік Найман: Воєнні хроніки – день 35

(мовою оригіналу)

35-й день “горячей” Войны РФ против Украины.

30 марта Среда.

ХРОНИКА ПИКИРУЮЩЕЙ РОССИИ

47% россиян не заметили никакого влияния на свою жизнь после блокировки соцсетей.

Это лучшая характеристика современной жизни простых россиян.

Хотя я не исключаю и влияние на ответы психологической защиты.

Одновременно сообщается, что 49% жителей рф начали экономить.

А 26% отметили дефицит товаров на полках. Остальные видимо по магазинам не ходят.

Трудовые мигранты начали массово уезжать из рф.

Раньше за 1000 руб. киргизский мигрант мог купить 1400 сомов, а сейчас вдвое меньше (600 сомов) – вот девальвация рубля где видна.

Также сложнее стала отправка денег домой.

Так что убирать улицы и делать другую грязную работу снова придется россиянам. Или уже отвыкли?

Оптимистичное предсказание российского Центра стратегических разработок.

Рф потеряет до 2-х миллионов рабочих мест, а безработица вырастет с 4,4% до 7,8%.

Шойгу: ВС рф выполнили основные задачи первого этапа войны (нанесен существенный урон ВС Украины) и сейчас перейдут ко второму этапу – освобождению Донбасса.

В ходе военного призыва в рос армию призовут 134.5 тыс. юношей.

Ожидается, что эти юноши пойдут в действующие части, а часть тех кого они сменят, могут по контракту пойти воевать в Украину.

Минэкономики рф предложило делистинговать российские акции с зарубежных бирж.

Но чисто технически там торгуются депозитарные расписки на акции (АДР), которые физически находятся во владении иностранного банка, который на них и выпустил АДР. То есть для делистинга нужно чтобы этот иностранный банк продал российские акции и вернул их на депозитарный учет в россию.

А если банк (и главное – держатели этих АДР) этого не захотят?

Под Белгородом (РФ) взорвался склад боеприпасов (говорят о человеческом факторе).

Нежданчик для россиян. Особенно запаниковали обычные жители. Легко и весело смотреть как убивают украинцев за поребриком. И немного страшно, когда взрывы видны из твоих окон.

ГЕРОИЧЕСКАЯ УКРАИНА

Итоги переговоров Украины и рф в Турции:

– рф готова к деэскалации в районе Киева и Чернигова и уже начала выводить некоторые войска отсюда;

– прекращения огня не будет;

– спорные вопросы между РФ и Украиной по Крыму и Севастополю решаются путем двусторонних переговоров (по Крыму в течение 15 лет, а по ЛДНР в ходе личной встречи Путина и Зеленского);

– Украина готова быть нейтральной страной, но с международными гарантиями со стороны стран Совбеза ООН, США, Франции, Турции, Германии, Канады, Польши, Израиля (гарантии безопасности не распространяются на Крым и Донбасс);

– Украина отказывается от стремления вернуть Крым и Донбасс военным путем (как будто такое стремление было);

– Россия не против вступления Украины в ЕС;

Это реальный прогресс. Правда его тут же с обеих сторон окрестили предательством.

Но, перемещение российских войск возле Киева на сейчас являются передислокацией, а не выводом – так считают официальные лица США.

Прекращения боевых действий нет.

Скорее всего, на севере российским войскам угрожало окружение и уничтожение, поэтому кремлю выгоднее сделать вид, что он идет на уступки в обмен на снятие ряда санкций или хотя бы не применения эмбарго.

США заявили о готовности отмены части санкций в ответ на вывод войск рф из Украины.

ДНР тем временем готовится войти в состав рф после “освобождения всей республики”.

Еще неделю назад по картам боевых действий было очевидно смещение удара российских войск с Киева на Донбасс.

Великобритания справедливо отмечает, что ослабления решимости Запада не должно быть, пока не закончится ужас, причиненный Украине
Речь идет в том числе о миллионах беженцах и тысячах разрушенных домов и других разрушениях.

А россиян прошу засунуть в … слова о том, что Донбасс бомбили 8 лет – во-первых, на Донбассе подобных разрушений не было и близко даже в разгар боевых действий 2014 года. А беженцы в основном убежали от беспредела и безнадеги в так называемых лднр. Во-вторых, сначала нужно еще разобраться – возможно это ваши подонки из российской армии вас же и бомбили.

А если есть претензии – предъявляйте их в международном суде. Путина и его команду уже готовы встречать в Гааге.

В Конгресс США внесли законопроект о перераспределении средств из замороженных российских активов в фонд помощи украинским беженцам и восстановлению Украины.

Примут или нет – еще вопрос. На эти активы есть и другие хотелки. И отдельный вопрос легитимности.

14% айтишников выехало из Украины и 46% уехали из своих домов, но остались в Украине.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ НОВОСТИ

Запад готовится к энергетическому кризису из-за отсутствия российской нефти МЭА дает краткосрочные рекомендации развитым странам с целью снизить потребление нефти на 2.7 млн.барр. в день:

1. Снижение ограничения скорости на автомагистралях не менее чем на 10 км/ч.

Результат: Экономия около 290 тыс. б/д масла для автомобилей и дополнительно 140 тыс.б/д для грузовиков.

2. По возможности работайте из дома до трех дней в неделю.

Результат : один день в неделю экономит около 170 тыс. б/д; три дня экономит около 500 тыс. б/д.

3. Воскресенье без автомобилей в городах.

Результат: Каждое воскресенье экономит около 380 тыс. б/д; одно воскресенье в месяц экономит 95 тыс. б/д.

4. Сделать пользование общественным транспортом дешевле и стимулировать микромобильность, ходьбу и езду на велосипеде.

Результат: экономия около 330 тыс. б/д.

5. Альтернативный подъезд частных автомобилей к дорогам в крупных городах.

Результат: экономия около 210 тыс. б/д.

6. Расширить совместное использование автомобилей и внедрить методы сокращения расхода топлива.

Результат: экономия около 470 тыс. б/д.

7. Содействие эффективному вождению грузовых автомобилей и доставке товаров.

Результат: экономия около 320 тыс. б/д.

8. Использование высокоскоростных и ночных поездов вместо самолетов, где это возможно.

Результат: экономия около 40 тыс. б/д.

9. Избегайте деловых авиаперелетов, если существуют альтернативные варианты.

Результат: экономия около 260 тыс. б/д.

10. Активизировать внедрение электрических и более эффективных транспортных средств.

Результат: экономия около 100 тыс. б/д.

Индия планирует за следующие 10 лет удвоить производство электроэнергии на АЭС.

Для этого страна планирует построить 10 атомных станций за следующие 3 года. Интересно, они будут покупать технологии в рф в обход санкций, или в США.

Кстати, это хорошая новость для уранового фонда URA.

Причем скоро выбора у Индии, похоже, не будет – россию исключат из МАГАТЭ.

Песков: “никто не думает о применении ядерного оружия в Украине”.

А вне Украины?

Китай выражает решительный протест США в связи с принятием Сенатом законопроекта о повышении конкурентоспособности США в противостоянии с Китаем в технической сфере.

Представитель МИД КНР: “То, как США намерены развиваться, — это их собственное дело. Являясь первой экономикой мира, США должны защищать глобальные производственные цепочки, в том числе в сфере полупроводников, поддерживать стабильность поставок, а не упоминать при каждом случае Китай, делая из него воображаемого противника”.

Здесь важно видеть, что Китай видит в США защитника глобальных производственных цепочек. Я добавлю, речь идет в том числе о логистических цепочках. Именно в этом и заключается роль глобального полицейского. За это весь мир и платит ренту в виде сеньоража (прибыль от эмиссии доллара) и мирится с другими “причудами” мирового лидера.

А когда кто-то пытается пиратствовать, то роль глобального полицейского – навести порядок.

Попытка США самоустраниться от такой роли, – что началось еще при Обаме, продолжилось при Трампе и с известными сложностями продвигается при Байдене – приводит к проблемам в различных уголках мира.

В США федеральная комиссия отменила жесткие правила для сжиженного природного газа, что увеличит возможности США по его экспорту в ЕС.

Минэнерго Казахстана: из-за аварии на КТК Казахстан может снизить объем экспорта нетфи на 320 тыс.барр. в сутки.

Как-то очень выгодно это снижение россиянам – ослабляют “дружескую страну” и Запад одновременно.

Не зря Казахстан начинает переориентировать свои транспортные потоки в обход такого ненадежного и даже опасного “партнера” как рф.

РЫНОЧНЫЕ НОВОСТИ

Харкер из ФРС: нейтральная ставка центробанка 2.5% и к ней нужно методично быстро.

Возможно, это сигнал за то, что доходности 10-летних гособлигаций не стоит идти намного выше 2.5% годовых.

Однако ведь еще ФРС не продавала свои облигации с баланса.

Кстати, Буллард из ФРС говорит о необходимости повысить ставку до 3% уже в конце 2022 года.

Впервые с 2019 года доходность 2-летних гособлигаций США превысила доходность 10-леток – это называется инверсия ставок.

Обычно это сигнализирует о приближении рецессии – 6 из последних 7 рецессий за последние 40 лет были предсказаны этим индикатором.

Но в 1988 с дня инверсии S&P 500 вырос еще на 34%, а в 1998 еще на 39%. А средняя доходность инвестирования в акции составила 19% со средним пиком рынка через 18 месяцев (минимум был минус 2 месяца в 1973 году и 35 месяцев в 1968-м).

А все потому, что между инверсией и началом экономического кризиса проходит в среднем 18 месяцев (минимум был в 2020 году – 7 месяцев, но там была пандемия, а максимум 48 месяцев в 1969-м).

Правда, пессимисты говорят, что практически все предыдущие инверсии приходились на цикл снижения инфляции (на фоне глобализации) и цикл снижения процентных ставок. А единственный раз, когда инверсия произошла в тот момент, когда США находились в цикле роста инфляции и процентных ставок – в 1973 году – пик рынка оказывается уже был за два месяца до рецессии, а сама рецессия началась через 8 месяцев.

Также нужно учитывать, что никогда до этого ФРС так не отставала в цикле повышения ставок от ситуации в экономике и на рынках. Это хорошо видно по разнице в спрэдах доходности гособлигаций США [10Y-2Y] и [10Y-3M].

К сегодняшнему дню ставку ФРС уже должна была бы составлять около 1.5% годовых, а не 0,25%.

ФРС осознала свою ошибку и поэтому сейчас будет жестить и нажимать на тормоз резче, чем обычно. Рынок закладывает повышение ставок на 0.5% на трех последующих заседаниях.

Оптимисты говорят, что рынок часто переоценивает способность ФРС к жестким действиям. На самом деле нет, иногда ФРС удивляет своей жесткостью. Поэтому, после ожидаемо плохих данных об инфляции за март, когда цены на бензин в США взлетели на 20%, да и цены на продукты питания не радуют, ФРС может 4 мая повысить ставку сразу на 1%.

Также давно известно, что ФРС опасается быстрого роста инфляции спроса вследствие роста зарплат. А ее остановить можно только путем ослабления экономики. Да, ФРС не хочет получить экономический кризис. Но охладить рынок труда да. Поэтому сейчас разгораются споры, удастся ли совершить мягкую посадку экономики (охладить рынок труда без рецессии) или не удастся.

Мягкая посадка возможна, если быстро и резко упадут сырьевые цены. Охлаждение экономики Китая в этом здорово помогает.

Но геополитические риски пока противостоят снижению цен на сырье.

Поэтому всегда важно учитывать контекст для сигналов для рынка акций от макроэкономических показателей.

И поэтому мы сейчас активно следим за прогнозами по прибыли американских компаний на весь 2022 год. Плюс стараемся покупать акции и ETF, которые выигрывают в поздней стадии экономического цикла.

А то, что это поздняя стадия, думаю, никто не сомневается. А споры идут лишь о дате наступления следующего кризиса – в конце 2022 или в конце 2023 года.

Экономика США продолжает остывать.

Потребительское доверие снижается, а инфляционные ожидания растут, согласно данным Conference Board.

Однако напомню, что для рынка важны данные с рынка труда и о корпоративной прибыли.

При этом в наши времена рынок может хаотично реагировать на объективную информацию. Например, если в США начнется рост безработицы, то инвесторы могут усилить покупки акций, так как уменьшится вероятность резкого повышения ставок ФРС.

Поэтому мы не спешим продавать акции США, а лишь стараемся выбирать более защитные сектора экономики.

Стратеги Credit Suisse остаются оптимистами по экономике США и акциям.

Экономисты Morgan Stanley тоже не ожидают рецессии, хотя и предполагают резкое замедление роста прибылей.

JP Morgan тоже не ждет рецессии и рекомендует покупать технологические акции, биотехнологии, Russell 2000 и развивающиеся рынки включая Китай.

Bank of America видит больше рисков рецессии лишь во второй половине 2023 года.

Canaccord ждет продолжение высокой волатильности, но тоже не видит близкой рецессии.

Акции Apple (AAPL) выросли вчера 11-ю торговую сессию подряд.

Это самая длинная сессия с 2003 года. 12 победных сессий подряд завершились 13 мая 2003 года, а причиной тогдашнего ралли стала презентация iTunes Store с продажей песен онлайн по $0.99 за штуку.

Даже в iPhone-эпоху компании не было такой длинной серии роста акций Apple.

В 2003 году за 12 дней акции AAPL взлетели на 33%.

Сейчас за 11 дней прирост составляет “скромные” 19%.

И никакой революционной технологии. Просто ралли.

Deutsche Bank: Facebook может заработать до $8 млрд дохода на внедрении NFT в Instagram.

Расходы на оборону США увеличиваются на 10% до $773 млрд.

Это сейчас глобальный тренд – ускорение оборонных бюджетов.

В плюс для акций оборонного комплекса.

Pinterest (PINS) продолжает страдать.

Morgan Stanley понизил рейтинг акций компании из-за падения количества пользовательских минут видеопросмотров до уровней 2017 года.

UnitedHealth (UNH) покупает за $5.4 млрд. компанию LHC (домашнее здравоохранение).

Jeffries обращает внимание инвесторов на следующие ростовые акции: ABNB, CAG, AMGN, VRTX, CAKE, CHGG, BBY, PLTR, BIIB, SPOT.

По мнению инвестбанка, они могут возобновить рост.

СЕО UBERа заявил, что покушается на розничный бизнес Amazon (AMZN).

Интересно, как без сети складов они это будут делать.

Robinhood (HOOD) добавил 4 часа для расширенной торговли клиентов.

Теперь он позволит торговать с 7 утра до 8 вечера (по времени Нью-Йорка).

Акции компании выросли на 24%. Инвесторы скорее потеряют на такой возможности расширенной торговли, так как в это время нет ликвидности. Но если кто-то теряет, то институционалы, которые сотрудничают с Robinhood заработают. Эта практика рано или поздно столкнется с судебными исками и расследования регуляторов. Этот риск нужно понимать при покупке акций HOOD.

Такая избыточная бычья реакция на многие новости (в том числе типа вчерашней про сплит акций Tesla) говорит о превалировании на рынке денег спекулятивно настроенных физлиц-игроков. В то же время институциональные инвесторы пока не спешат продавать.

General Motors (GM) получила более 65 тыс. заказов на электрические GMC Hummer.

Goldman Sachs ухудшает оценки ряда акций в секторе потребительских товаров.

Church & Dwight (CHD), Procter & Gamble (PG), Clorox (CLX), Colgate-Palmolive (CL). Эти компании страдают от растущих издержек и падения продаж в рф и Украине.

Американский банк Silvergate (SI) выдал кредит MacroStrategy (MSTR) в сумме $205 млн.

Но здесь интересно обеспечение – биткойны.

Отчет Micron Technology (MU) лучше ожиданий. Акции растут почти на 4%.

Отчет Lululemon Athletica (LULU) лучше по прибыли, но хуже по выручке. Акции растут почти на 8%.

Акции Chewy (CHWY) после отчета падают на 14%.

RH объявила о сплите акций 3 к 1.

Отчет по прибыли был лучше ожиданий, а по выручке намного хуже.

Акции падают на 4%. Это скорее реакция на сообщение о продаже очень большого пакета акций СЕО компании, полученных от опционов.

Известный активист-инвестор Билл Акман заявил, что его хедж-фонд Pershing Square Capital Management перестает играть на понижение отдельных акций.

Инвестор успокоился и перестал бороться с рынком: “Мы намерены продолжать в том же духе, так как это делает нашу работу проще и веселее, а качество нашей жизни — лучше”.

Скорее всего, простое инвестирование оказалось более выгодным.

Крамер видит “пену” на рынке акций.

Хотя еще пару дней сказал, что снова возобновляется бычий тренд.

Для защиты от волатильности рекомендует покупать:

– нефтяные акции – CVX, DVN,

– акции с низким P/E – FB, GOOG,

– здравоохранение – LLY,

– стабильного ритейлера – COST, (но избегать PLAY),

– 1-2 спекулятивных акции.

На рынке вчера одновременно подорожали и акции и облигации. Это стало следствием одновременно резкого падения сырьевых цен.

Сырье подешевело в ответ на прогресс в переговорах между рф и Украиной.

На наш взгляд, реакция сырьевого рынка на эти переговоры поспешная и избыточная.

Разве что начнут поступать все более яркие новости об охлаждении экономики Китая.

Сегодня утром рынки в целом нейтральны.

Я лично пользуюсь ростом для ребалансировки портфеля – продажи рискованных позиций с высоким P/E и бетой к рынку и переходом к активам, лучшим для поздней стадии экономического цикла. Аналогично мы поступаем и с портфелями клиентов.

Динамика фондовых индексов в 2022 году:

HUGS’INDEX -8,9%

HUGS’30 (value) -5,8%

HUGS’40 (growth) -10,9%

DIA -2,9%

SPY -2,8%

QQQ -6,7%

HUGS’ON’9 -7,9%

HUGS’A -2,6%

ВСЁ БУДЕТ УКРАИНА!

Більше новин та актуальних матеріалів Investory News у нашому каналі в Telegram

Контекст

Ми у соцмережах

Слідкуйте за нами у Facebook або ж читайте усе найцікавіше у нашому каналі в Telegram