Олексій Кущ: Дорогий борг України

(мовою оригіналу)

“Финансовый рычаг министерства внешних кредиторов” или “война все спишет”.
Последние годы, Украина стала матерью-млекопитательницей для внешних кредиторов, размещая первичные выпуски с доходностью (7-8%), что вдвое превышало реальный уровень ставок дня нашей страны (3-4%) в валюте.
Речь идет о десятках миллионах долларов переплаты.
Кроме того, огромные бюджетные ресурсы используются для досрочного выкупа наших долгов с “премией” для кредиторов в размере 5-6%
Совпадение, но у двух министров финансов последних лет были свои истории по досрочному выкупу: в 2017-м году и в 2020-м в разгар кризиса (я об этом писал).
В 2020-м Украина также размещала первичные выпуски еврооблигаций: летом под 7,253% и в декабре под 6,2%.
По уровню доходности – мы на уровне некоторых африканских экваториальных стран. Почему некоторых? Потому что часть из них ушла далеко вперед.
Мир сейчас живет в эпоху нулевых и отрицательный ставок, при чем даже развивающиеся страны берут в долг под 1-2%.
Но нам всегда говорили – ВОЙНА. Мол, не может страна, находящаяся в военном конфликте дешево брать в долг.
Конечно были примеры, но они все были не настолько схожи с нашей ситуацией, чтобы использовать их в качестве модели для сравнения.
И вот такой пример появился.
Армения размещает десятилетние еврооблигации на сумму 750 млн. дол. под 3,875%.
Изначальна ставка была 4,375-4,5%, но она понизилась в ходе торгов.
Спрос составил 2,9 млрд. дол. и даже на снижении доходности объем заявок сократился лишь до 2,5 млрд. дол.
Андеррайтерами выпуска были традиционные JP Morgan, Citi и HSBC.
Кстати, в сентябре 2019 года Армения уже размещала еврооблигации на 10 лет под 4,2%.
А теперь перейдем от сухой статистики к эмоциям.
3,875%! Армения, Карл! Спустя считанные дни после тотального военного разгрома и колоссальных жертв. Вкупе с экономическими потерями.
Армения, которая не “идет в Европу”, а входит в Таможенный союз и ЕАЭС. Которая не интегрируется в НАТО, а является членом ОДКБ.
Страна, пусть и не легально, но по факту утратившая огромные территории, которые контролировала.
Страна, которая пошла фактически на слабо прикрытую московским соглашением капитуляцию.
И у которой существует потенциальный риск полномасштабной войны с Азербайджаном (читай, с Турцией).
Которая фактически находится в территориальной блокаде и не имеет ни одного морского порта.
Фактор войны больше не может быть для Украины обоснованием экономических неудач и смыслового застоя.
“Финансовый рычаг минфина” должен перестать работать.
Министрами финансов у нас не должны становиться инвестиционные банкиры и люди, формально и неформально аффилированные с внешними кредиторами.
Уровень процентной ставки по внешним государственным долгам не должен формироваться по принципу: “3% – вам (кредиторам) и 4,5% нам за труды”.

Більше новин та актуальних матеріалів Investory News у нашому каналі в Telegram