В’ячеслав Бутко: Наслідки стрімкої інфляції в США

(мовою оригіналу)

О ФРС, инфляции и украинском оптимизме.

Из США приходят настораживающие новости:

– инфляция в сентябре — 5,4% (ускорение в сравнении с августом);

– инфляционные ожидания растут — опрос ФРБ Нью-Йорка показал: на год вперед ждут инфляцию 5,31% (5,18% было в августе), на три года вперед — 4,19% (4% было в августе);

– сентябрьские данные по рынку труда — проинфляционные: 194 тыс. новых рабочих мест (ожидалось 500 тыс.) против 366 тыс. в августе, норма безработицы снизилась с 5,2 до 4,8% (ожидалось 5,1%), рост зарплат составил 0,6% (к августу), а ожидалось 0,4%. Слабое создание новых рабочих мест с одновременным ростом зарплат носит проинфляционный характер — люди уходят с рынка, что будет подстегивать рост оплаты труда в дальнейшем, это, в свою очередь может ускорить инфляцию;

– опубликован протокол последнего заседания комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) — большинство участников сочло инфляционные риски высокими; рассмотрен график тейперинга (сокращения стимулирующих программ), допускается, что сокращение выкупа активов начнется в середине ноября-декабре; вероятно повышение ставки в 2022 году; часть участников заседания сочли, что продолжение нынешней политики ФРС может создать РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ США.

Из этого следуют предположения:

– инфляция уверенно растет, тезис ФРС о временности ценовых скачков может быть скорректирован;

– рост инфляционных ожиданий выглядит все более угрожающим. В протоколе заседания FOMC ряд членов Комитета обратили внимание на эти данные, которые до последнего времени игнорировались. Рост инфляционных ожиданий может склонить ФРС к более быстрому сворачиванию QE и повышению ставки;

– ситуация с занятостью является одним из ключевых параметров для ФРС в его риторике относительно проводимой политики, и может привести к коррекции политики;

– тейперинг может начаться очень скоро и завершиться к середине 2022 года, далее может быть повышена ставка.

Как это отразится на Украине? Высокая инфляция в США, сворачивание стимулирования и рост ставки приведут к:

– оттоку капиталов с emerging markets, Украина будет в числе стран-лидеров по бегству капитала;

– давлению на гривну;

– росту цены заимствований и доходности по ОВГЗ (это — в т.ч. рост расходов бюджета);

– импортируемой инфляция, что ускорит и без того высокие темпы инфляции (11% сейчас).

Но, у нас во власти и экспертной среде масса оптимистов/весельчаков, считающих, что:

– инфляция — не проблема;

– стабильности украинской финансовой системы ничто не угрожает;

– нужно агрессивно наращивать кредитование;

– ставку НБУ не нужно повышать, а лучше снизить;

– на МВФ можно плевать.

Більше новин та актуальних матеріалів Investory News у нашому каналі в Telegram