Олексій Кущ: Дорогий борг

(мовою оригіналу)

О том как неудачное размещение долгов негативно влияет на имидж страны и становится “кормушкой” для правящих элит.

А также о странной “капитализации” для страны “европейского выбора”.

При Кучме-Ющенко — “пилили” с прибыли; При Порошенко — с убытков. Сейчас, похоже, начали с “расходов будущих периодов, например, выплачивая бонусы выпусками ОВГЗ, то есть долговыми расписками…

ИТ вот вам очередная “борьба” с долговой зависимостью: Украина “внезапно” разместила суверенные еврооблигации на $1,25 млрд сроком на 8 лет под с доходностью для инвестора 6,875%.

Выгодно это или нет?

Не трудно подсчитать (вообще, всегда полезно считать, прежде чем брать в долг).

За восемь лет обращения еврооблигаций мы переплатим в виде процентов по купону 55% от суммы долга.

Взяли $1,25 млрд, а вренем с учетом процентов почти два миллиарда ($1,94 млрд).

Теперь о самой ставке.

Это раньше, можно было заниматься “статистической демагогией” и оправдывать любые проценты по долгам.

А теперь у нас Армения есть. Идеальный бенчмарк.

Страна после тяжелейшего военного поражения, принявшая поток беженцев и находящаяся в глубоком политическом кризисе, в феврале разместила 10-летние евробонды на $750 млн с доходностью 3.875% годовых. При этом, спрос инвесторов на бумаги превысил $2.5 млрд.

То есть еще два месяца тому назад, Армения привлекла долг почти в два раза дешевле, чем Украина.

Может там долговая нагрузка на бюджет меньше?

Читаем местные аналитические ресурсы: “Глава Минфина Армении Атом Джанджугазян заявлял в ноябре, что уровень госдолга страны к ВВП по итогам 2020 года составит 66,5%, против 49,9% в 2019 году, а в 2021 году достигнет 67%”.

То есть по индикатору долг/ВВП у армян все немного хуже, чем у нас.

Кроме того, Армения в военном плане — участник ОДКБ с РФ и Беларусью, в политическом — СНГ, в торговом — Таможенного союза.

А Украина как бы интегрируется в ЕС и НАТО, но почему-то ее долги стоят в два раза дороже, чем у страны из, как у нас любят говорить, “таежного союза”.

Я не призываю менять вектор, просто констатация факта – в “консерватории” явно нужно менять “дирижера” и музыкантов.

Я выскажу свое субъективное мнение: доходность по нынешнему выпуску украиснких суверенных еврооблигаций завышена как минимум на 2,5%.

Сколько это получается на общей сумме в периоде?

Считаем: 1,25 х 2,5 х 8/100 = 0,25 млрд, то есть $250 млн!!!

Вот так делаются очень большие деньги в бедной стране. Буквально на ровном месте. Правда за счет будущих поколений — ну да кто о них думает….

Власть в Украине = грязный капитал.

Главное оказаться в нужном месте и в нужное время. И выключить совесть.

Кстати, тот же ярд можно было спокойно привлечь на внутреннем рынке с помощью выпуска валютных ОВГЗ под 3-4%.

Да само население, часть которого держит в банках валюту под ноль процентов (!!!), могло бы купить.

Вот так и живем в этом театре абсурда, когда банки на внутреннем рынке привлекают валюту у физических лиц под 0-1%, а государство на внешнем — под 6,875%….

Хотя причина понятна — с населением тяжелее “добазариться” о ставке нежели с несколькими венчурными фондами на Кайманах.

И об инвестициях.

Привлекая деньги под такую высокую ставку, наш Минфин отправляет нас в одну корзину с такими странами как Ливия, Гана, Чад, Буркина-Фасо, Нигер….

В понимании инвесторов, Украина — это предбанкротная страна, которая готова брать в долг под безумные проценты.

Какие уж тут инвестиции…..

Більше новин та актуальних матеріалів Investory News у нашому каналі в Telegram